关于越南,你想知道的都在这!

日期:2020-01-09 

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内地首只越南市场基金——天弘越南市场股票基金(QDII)(A类:008763/C类:008764)火热认购中! 这两天,天弘君在各个平台都收到了热心基友的提问,为了给大家提供最详尽的解读,我们特约天弘越南市场股票基金(QDII)基金经理胡超,每天为大家答疑解惑。 以下是1月7日的问答集锦,各位基友先睹为快吧~欢迎在本帖评论区提问,我们会在第二天挑选一些有代表性的问题继续解答哟~ 我们对于海外投资的建议都是关注资产的长期投资价值以及风险分散的作用。在实际投资中,我们也不会过多考虑择时的因素,而是希望投资于越南市场,享受这个国家经济增长带来的资本投资回报。所以我们建议定投。 2、 越南当今正处于改革开放的前期,经济正迎来高速发展,请问越南国家政府的经济政策稳定性及持续性如何?是否面临宏观政策调控风险? 从我们的研究结果,以及拜访越南当地的合作伙伴和监管机构来看,越南政府的经济政策稳定性较好,政府对于改革开放的政策方向比较坚定。每个国家都面临宏观政策调控的风险。最近的一次我们注意到是在2018年左右对房地产市场进行的调控。我们认为这种调控是维持经济长期健康发展的必要手段。完全自由的市场经济理论并不适合所有的国家。作为海外投资者,我们更希望能看到越南经济长期持续健康的发展。 3、 您预计越南未来几年经济增长率的持续性是否能够长期坚持?越南未来发展的重点是什么? 根据数据,2020年和2021年,越南的GDP增速分别为6.7%和6.8%,这个增速在发展中国家也是很好的水平。回顾中国经济发展的道路,我们认为当前越南仍然处于经济腾飞的早期阶段,未来的发展或许会有波折,但是长期方向是好的。 尽管现在很多人讨论越南承接制造业转移的故事,这在短期将刺激越南的基建、电力、高速公路等公共事业的投资。但是我们认为对于人口基数庞大、城镇化率快速提升、人均收入水平改善的越南来说,未来的消费动能是不可忽视的。当前消费大概占到越南GDP的74%,未来具有较大的发展空间。 4、 请分析一下越南房地产现状及未来发展前景,投资越南房地产是否能获得超额收益? 越南的土地政策跟中国类似,居民享有土地的使用权,但是在实际操作中,使用权即所有权,可以自由买卖和转让。越南政府于2014年推出了大规模的房地产刺激政策,房价与销售快速增长。2015年颁布了《住房法》,开放外国人投资房地产,有力刺激了当地的房地产政策。经历了两年左右的大幅上涨后,国家开始收紧信贷政策,房地产市场趋于平稳。根据公开数据显示,越南房地产的投资回报率较高。2018年,胡志明市高端住宅的投资回报约为10%,其中租金回报率约为4%。目前越南住宅公寓的平均租金回报率约为6%-8%,写字楼的出租回报率达到了10%。从人口结构演变和城镇化率来看,越南房地产的需求依然有支撑。对于海外投资人来说,需要关注政策和汇率风险。 建议选择对于当地政策和市场机制有深入研究的管理人。我们建议长期配置,享受整个国家经济增长带来的投资回报。 6、 投资天弘越南市场股票A(008763)、天弘越南市场股票C(008764)是以人民币为计价货币么?越南的中长期市场表现和a股对比过吗,是否有汇率风险?越南盾稳定吗,会否影响投资越南指数的收益? 越南证券市场的历史较短,大概只有15年,而A股有接近30年的历史。我们用VN30指数和沪深300指数做了对比,在过去1年/3年/5年以美元计价的回报和波动数据。我们发现在3年和5年的时间维度上,越南VN30指数的夏普比率更高,也就是更好的风险收益比。 投资海外市场存在汇率风险。客户以人民币申购,我们将先兑换成美元,再兑换成越南盾进行投资。 越南盾近今年表现相对稳定,过去1年/3年/5年VND/USD的汇率累积变动幅度分别为0.13%/-2.00%/-7.73%,整体波动不大。尤其是最近两年,越南盾对美元汇率基本保持平稳。 7、 投资单一的新兴市场,往往高收益和高风险并存。2017年,大量资金涌入越南股票市场,胡志明指数推高上涨50%,走了一波猛牛行情,但今年之后随即牛转熊,结束了短暂的牛市行情,请问,未来支撑越南股市继续向好的有利条件有哪些?越南市场最主要的风险是什么?如何让散户买着放心? 短期:外资持续流入估值和盈利增长性价比较高越南股市对外资是持开放态度的,外资在越南股市中持股比例已经到了25%左右,且持续提升。从VN30中已经达到外资持股上限的比例可以看出。目前越南仍然是前沿市场,根据我们的调研结果,越南证券市场的主管机构也在推行一系列的改革政策,包括改善流动性,改进会计准则等等,预计未来会提升到新兴市场,预计会有更多的外资可以进入越南市场,进而从边际上提升估值。 第二个逻辑就是越南股市当前的估值性价比较高。当前估值大概不到12X PE,未来两年的盈利增速接近20%,纵向来看,当前越南股市的性价比较高。 经济发展增速较快,19年实际GDP增速7% ,20/21年的增速也可以保持在6.7%以上,在新兴市场国家是属于比较快的增速。 经济结构上,消费占到GDP整体贡献的比例约为74%,随着人均收入水平的提高等,会带来持续的消费动力,促进经济持续向好发展。投资大概占比20% ,随着外资在实业投资的加速,基建、地产、电力、公共事业等领八戒棋牌域的投资也将加大,这也会刺激经济的增长。 人口结构方面:越南整体劳动力占人口比例较高,且在持续提升,平均年龄大概30岁左右,劳动力丰富,且劳动力成本较低。具有承接大规模产业转移的条件。 政治结构稳定:越南实行一统治制度,近年来执政推行各项改革政策力度较大,整体政局稳定,政策的连续性较好,地缘政治风险较低。 我们绝大部分的底层资产会以复制VN30为主,按照行业来区分,市值占比最大的前三大行业分别为金融,占比35%,房地产,占比19%,以及可选消费,占比17%。 由于存在外资持股比例的限制,本基金无法完全复制VN30指数,我们计划通过买入在越南当地交易的VN30 ETF 以及 VN30股指期货来尽可能提高对于VN30的风险敞口,以降低跟踪误差。 本基金的主要目的还是尽量跟踪VN30指数,也就是按照VN30指数成份股的权重进行投资。因此,我并不会超配或者低配某个行业以期创造超额收益。就我个人而言,我比较看好的板块包括科技资讯、金融地产、以及必选消费板块等板块。 11、请问,去年发达国家已有经济增长乏力的迹象,叠加今年是多国大选年,从美国近期的议息会议也可以看出鹰派有所抬头,一旦出现衰退迹象首当其冲受到影响的就是新兴市场,您将通过什么方法尽量抑制回撤风险? 我非常认同这个观点。越南是一个新兴市场,其经济发展离不开全球经济环境稳定的大格局。根据基金合同的约束,通过仓位控制来抑制回撤风险的空间并不大。作为一个主题基金,我选择的投资标的范围也是比较明确的。整体上,我希望客户把这只基金看作是一个跟踪越南市场的“类”指数基金。当然,我们希望能够在有限的主动管理空间上多下功夫,精选个股,加强对于越南当地市场的研究和理解,尽可能控制回撤风险。 我们对于越南股市做了相对充分的研究分析,实际投资中我们希望尽可能不会出现意想不到的风险。 对于向上的空间,我个人觉得最大的新引力在于站在当前的角度看越南娱乐棋牌,就像看到15-20年前的中国。越南的经济发展路径、资本市场改革图谱、对外资的开放等等,很多都有模仿当年中国的痕迹。在未来发展的道路上,可以相对有效的规避未来风险并同时抓住急于。就像我们坐着一个时光机回到了20年前,怎么做投资、怎么做研究,市场的运行发展是否会按照我们的预想方向前进,这是很有吸引力的一点。 14、请问,个人投资者申购了你们的基金,退出是比较方便的。作为投资的越南市场的基金,那边退出方便吗?越南市场对国外基金的管理有什么特殊要求? 据我们了解,外资投资越南股市的进出都没有受限。我们选择的投资标的是在胡志明交易所自由流通市值最大的前30家公司,这些公司的成交量几乎占到了整个越南股市成交量的60%左右,所以我们认为流动性可以满足基金日常管理的需求。 越南是个实名制市场,只要符合当地监管规定并通过审核的海外机构都可以展开证券投资。我们了解到,在投资越南的海外基金中,不乏世界顶尖的资产管理公司。在越南的调研中,我们拜访了交易所、清算公司以及证监会,我们了解到当地对于外资的态度是开放的。我们的QDII基金采用双托管模式,境内托管行为,境外次托管行为汇丰银行,整体资金的安全性是可以保障的。
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